| 海通期货总经理徐凌：
第十届中国期货分析师论坛暨场外衍生品论坛即将召开。过去的几届论坛，海通期货不仅会“组团”参会，还常以赞助机构的身份参与大会分论坛的承办。据了解，今年，海通期货不仅是大会的白金赞助商，还是其中“2016期货资管合作论坛”的组织承办者。
在海通期货总经理徐凌看来，期货分析师论坛过去是一个期货研究员学习交流的平台，也是期货公司研究员展现自己研究水平、与投资者交流互动的平台，而近两年，随着期货行业创新转型向纵深推进，论坛也与时俱进，被赋予了新的定位和内涵。
期货公司资管需要多与外界交流合作
去年，期货公司资管业务在剧烈波动的市场中经受住了考验，显示出竞争力和生命力，也证明了期货公司通过发展资管业务走差异化经营的现实可行性。
“期货公司资管业务起步较其他金融机构晚，虽然当前绝对规模还不大，但发展速度非常快，2015年规模同比增长8.9倍，部分走在前列的期货公司资管业务已经体现出明显的市场竞争优势。”徐凌说。
在他看来，绝对规模有限一方面是因为资管团队的专业能力正处于培养提升阶段，其主动管理能力、产品设计能力、运营效率及风险控制经验等相对较弱，这直接决定了期货公司资管能够承接的资金规模大小。另一方面更多是受其本身发展较晚的影响，特别是“一对多”业务放开不久，银行、投顾等市场各方对期货公司资管的认可还需要有一个过程。
“对于前者，期货公司资管团队需要修炼内功，分析师论坛就提供了这样一个合作交流的平台。而对于后者，则需要促进市场各方进一步认识和支持期货公司资管业务。”徐凌认为，银行就是期货公司资管业务非常理想的合作伙伴之一，有着很多必然的密切合作机会。
徐凌表示，银行需要运用风险管理工具的地方很多，银行理财产品规模庞大，高净值客户本身又有风险对冲和资产多元化配置的需求。而期货公司对利用衍生品对冲的绝对收益类产品和CTA类产品有专业评估能力，可以为银行设计、推荐业绩稳健的此类产品，为银行的高净值客户提供更优的资产配置方案。
此外，他还提到，商业银行持有大量的债券组合资产，利率风险管理的需求极为迫切，而期货公司可以通过债券衍生产品套期保值，降低债券组合的系统性风险，对冲商业银行在债券承销期间以及二级市场持有期间的债券利率波动风险，同时可以提升商业银行在债券资产交易过程中的投资效率和方案优化。
从合作的角度看，徐凌说，期货公司可以利用资管后台运营效率和在二级市场风险管理能力的优势，承接银行的资管业务落地服务，通过挖掘客户的资金需求，为银行资金解决从固定收益到浮动收益的各种投资收益。而银行也可以积极筛选具有优秀资产管理能力和产品鉴别能力的期货公司，积极配置稳健的衍生品对冲类资管产品，满足银行自主投资以及私人银行业务的需求。
据介绍，正是为了促进外界对期货公司资管业务的了解、加强期货公司与其他金融机构之间的沟通协作，在中期协组织下，由海通期货与广发期货共同承办了本次论坛中的“2016期货资管合作论坛”。
“我们将邀请众多银行、期货公司和阳光私募代表，就期货资管业务专题研讨期货公司与银行及其他金融机构在产品设计、资金对接、风险控制、业务推介、流程协调、排他性竞争等方面的问题。”徐凌还向期货日报记者透露，与会机构代表还会在论坛上发表一份联合倡议，尝试用这种方式建立期货公司资管与外界的合作交流机制。
玩转场外衍生品对期货公司来说是不小的挑战
据了解，2015年，期货公司开始尝试设计场外衍生产品，以期更好地满足实体企业套期保值需求，并协助实体企业通过不同的金融工具来管理风险敞口，同时也希望通过产品设计，创造保本保息类产品，满足投资者的理财需求，提升期货公司的投融资业务能力。
但徐凌也提醒道，提供并合理运用场外衍生品对期货公司来说是一个不小的挑战。“由于场外衍生品并无公开市场价格，所以风险控制环节十分重要。定价、风险对冲能力以及交易对手方的筛选均是场外交易十分重要的环节，而套保方案的设计以及交易风控流程的专业素质培养，也需要投入大量精力。”
徐凌表示，场外与场内避险工具如何选择与互补，需要根据业务与服务对象的需求来确定。实体企业的套期保值需求是多样化的，这时就需要多样化的场外衍生品，比如场外期权、互换以及结构化策略等，以优化企业套期保值的效率。
此外，在套期保值标的上，场内交易仅能选择交易所现有品种，场外衍生品则可以选择千变万化的标的资产，更贴近实体企业的生产需求。
总体来说，徐凌认为，场外交易属于订制化交易，每笔需求都是源自于企业自身实际生产、经营过程中的重点难点，每个需求都是独一无二的。因此从交易对手方的尽职调查、场外衍生品交易协议的签订、场外衍生品的订制、交易信息的传递，到结算系统、风控系统等的建设都十分重要。
徐凌最后寄语期货分析师论坛：“现在混业经营是大趋势，我们必须顺应趋势，进一步拓宽业务范围，更多地与国外研究机构和国内其他金融行业的研究机构进行学习和交流，拓宽业内分析师的视野与格局。此外，建议建立研究员日常学习交流平台，完善大会形式，给买方与卖方更多的双向交流机会。”
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