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今年全国两会，资本市场改革再次成为关注焦点。多位代表委员围绕“持续深化投融资综合改革”与“推动制度型开放”提出针对性建议，金融衍生品作为市场重要风险管理工具也被提及。
全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长提出，应深化互联互通，推动产品、市场、机构的全面开放，拓展股票、债券、衍生品“三位一体”的互联互通体系，扩大标的范围并加大ETF、REITs等产品开放力度。全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩建议，优化跨境投融资制度安排，扩大交易所债券市场开放范围，允许更多境外机构参与境内债券回购与利率衍生品交易。
记者了解到，随着投融资综合改革向纵深推进，资本市场对风险管理工具的需求越来越迫切。金融衍生品市场是资本市场的“稳定器”和“润滑剂”，通过加快完善相关产品体系、优化制度机制、扩大高水平开放，可以为中长期资金入市提供稳定可靠的风险对冲保障，推动投融资两端协调发展，助力资本市场更好服务新质生产力与经济高质量发展。
中国证监会2026年系统工作会议明确提出，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。
南华期货首席经济学家朱斌在接受期货日报记者采访时表示，完善金融衍生品市场是投融资综合改革的关键支撑，也是构建现代金融体系、增强市场韧性的必然要求。
在朱斌看来，在促进投融资协调发展过程中，金融衍生品具备风险对冲、价格发现等核心功能，可有效弥补股票、债券市场的风险管理短板，发挥以下三重作用：一是为保险、养老金、境外机构等长期资金提供稳定对冲工具，增强“长钱长投”信心，吸引资金持续稳定入市；二是优化机构资产配置策略，助力灵活调整风险敞口，推动专业投资者队伍壮大与策略体系丰富，从而提升市场运行的稳定性；三是股票、债券、衍生品三位一体互联互通，可以提升境内市场对全球资本的吸引力，促进跨境投融资双向均衡发展。
“中长期资金是资本市场的‘压舱石’，但入市过程中面临系统性波动、久期错配、跨境汇率等多重风险，需要精准高效的对冲工具保驾护航。”申银万国期货金融期货研究部经理唐广华告诉记者，目前来看，股指期货等工具已能为中长期资金提供基本的风险管理支撑。其中，股指期货、股指期权和ETF期权可帮助长线资金对冲系统性下行风险，同时通过期货贴水和期权备兑带来增强收益；国债期货已覆盖短、中、长端不同期限品种，可用来匹配不同久期，对冲利率风险。另外，一些场外衍生品可以个性化定制汇率、利率与个股产品，帮助境外交易者规避汇率波动、地缘政治等风险，优化跨境资产配置。
不过，当前我国金融衍生品市场在规模、品种丰富度上与成熟市场仍有差距。朱斌建议，金融衍生品市场需在产品供给、制度优化、开放协同等方面持续突破，更好适配投融资综合改革与长期资金配置需求。一是丰富产品体系，加快推出覆盖不同期限、不同资产类别的权益、利率衍生品。具体包括提升国债期货期限结构覆盖度，推动利率期权上市，丰富权益市场指数期权种类，稳妥推进人民币汇率衍生品研发落地等。二是优化参与机制，适时适度放宽保险、养老金、境外机构等参与衍生品的资质与额度限制，简化跨境交易流程，扩大金融衍生品的境外参与范围。三是完善制度与监管，统一衍生品监管规则，健全集中清算、保证金管理与风险监测体系，提升市场透明度与安全性，同时优化税收与考核机制，降低中长期资金参与成本。四是深化开放协同，推动衍生品与股票、债券市场互联互通同步推进，扩大标的范围与产品开放力度，构建适配高水平开放的衍生品生态。
唐广华也认为，金融衍生品市场发展仍有较大空间。在工具供给方面，建议推出科技创新、高息低波等行业与主题指数期货期权，匹配长期资金差异化配置需求；加快上市国债期权、利率互换等品种，精准对接保险等机构的久期管理需求。在跨境交易方面，建议允许境外机构通过沪深港通等渠道参与股指期货、国债期货、股指期权交易，提升市场开放水平与全球竞争力。
上述受访者表示，长远来看，随着资本市场投融资综合改革的不断深化，金融衍生品市场作为风险对冲与价格发现的重要平台，将从规模扩张向质量提升、功能强化转变，为经济高质量发展注入更强的动力。
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