随着衍生品市场发展步伐的加快，衍生品业务成为各家券商资管争相开辟的新天地，就连一直以来“旱涝保收”的券商研究所也盯上了这块“蛋糕”。期货日报记者从多位券商研究人士处了解到，传统的股票型行业研究已无法“独霸天下”，包括国债期货、期权等衍生品在内的创新金融产品研究将成为未来券商研究部门吸引买方、开展差异化竞争的新的发力点。
日前，新一届“新财富”最佳证券分析师榜单揭晓。这项每年由公募基金、私募、保险资管、券商自营及资管部门等机构共同投票的评选活动被誉为券商研究的“英雄会”。但是，近年来我国股票市场持续低迷，券商研究最重要的买方——公募基金管理的资金规模不断下降，使得券商研究的分仓佣金收入也相应压缩。一位在本届“新财富”评选中获得优秀名次的某大型券商首席分析师告诉记者，由于市场长时间处于寒冬中，即使在该届评选上名列前茅，也只是勉强赢得一块不被减薪裁员的“免死金牌”而已。
值得注意的是，往年并不起眼的金融工程研究奖项今年格外引人关注。据某券商研究所的一位金融工程研究员介绍，获得今年“新财富”金融工程研究第一名的广发证券研究小组，同时也是广发证券研究所本年度获得分仓佣金收入最高的团队。
“以前国内金融市场缺乏对冲工具和创新型金融产品，加之公募基金也缺少专业量化分析人才，金融工程在券商研究所内往往被视为‘养老院’，本身创造的佣金收入很少。”国内某中小型券商自营部负责衍生品投资的许先生告诉记者，近年来随着股指期货、ETF指数基金等衍生品种类的增多，越来越多的基金公司开始设立专户产品进行对冲基金运作，随着买方市场对金融工程研究的需求增大，金融工程研究的佣金收入也水涨船高。“公募参与ETF指数基金、套期保值、量化选股等交易时产生的佣金都属于金融工程的研究收入”。
据统计，今年以来，国内各家券商共发布金融工程研究报告1941篇，较去年大幅增长了187%。当传统的股票型行业研究趋于同质化时，卖方研究势必将面临分化和洗牌。谁能走在市场的前头，把握住机构投资者越发多样化的投资需求，谁就能提前在这场残酷的卖方研究角逐中占得先机。
可查资料显示，在金融工程研究上较为领先的广发证券、国信证券等券商研究所都早已发表了金融衍生品系列研究专题，国债期货、期权等新品种虽然还尚未推出，但也都在他们的研究之列。“一旦新品种推出，买方就会寻找对该品种已进行过系统研究的卖方合作。”某券商研究所金融工程首席分析师表示，除现在的公募基金外，基金公司设立的另类投资子公司、保险资管、券商资管等机构都将是研究所未来提供服务的买方，这些机构很可能会成为未来参与衍生品市场的主力。“未来金融工程研究将不再停留于目前的择时选股、量化配置、阿尔法套利，而是真正的金融创新研究”。 |
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