投资者教育

利用连续交易统计让损失最小化

2013-04-25 00:00:00

许多有经验的交易者都宣称，交易情绪比交易策略和执行力更为重要。然而，这并不意味着你可以从心理咨询师嘴里获得所有的答案。相反，我们要从批判的角度来理解最基本的交易统计（比如盈利、亏损的频率和时间长度），进而更好地掌控和预测市场的上下波动。
　　以一个简单的可以实现自动交易的日内策略为例，这一策略主要参考前一个交易日的最高点和最低点，将这个策略运用于芝加哥商品交易所迷你版的标准普尔500期货合约（ES），当然这一策略也可以运用到其他期货品种。策略是这样的：当价格反弹到前一交易日低点时，买开；当价格反弹到前一交易日高点时，卖开。这一策略的逻辑主要基于开盘时的跳空高开和跳空低开状况，而当标的股票市场，比如纽约股票交易所正处于大牛市或大熊市时，交易不进行，因为这意味着一个趋势正在形成中。初始止损设定为合约价值的0.5%，止盈同样是合约价值的0.5%。
　　下图显示出基于该策略的ES合约最近三年的表现，注意的是每次只交易一手ES合约，日内要求的保证金是500美元。应该说这一策略还是相当有效的。
　　
　　
　　

　　
　　测算交易亏损的痛苦程度
　　
　　考虑到交易心理是如此重要，当把该策略运用到实际账号时，它应该会起到很重要的作用。下图提供一些比较典型的细节，主要用于评估交易策略和管理策略。在这其中，最大连续亏损次数是最关键的，因为交易者想知道，在执行这一策略时，他必须忍受的痛苦程度，或者更客观地说，在放弃这一策略时，他需要连续忍受多少笔亏损。在上述例子中，过去的三年需要忍受连续6次亏损，才可以实现这一绩效。交易者准备好了吗？
　　要回答这个问题，需要了解基本的盈亏统计。例如，如果一个交易策略的胜率是X%（比如说50%，盈利和亏损的机会各一半），这一策略连续交易了N次，那么会连续亏损多少次？
　　在回答盈利亏损次数方面，我们提供一些基本的材料，因为了解统计方面的知识，有助于交易者更好地管理交易情绪和坚持执行该策略，同时对进场或出场时机可以给出一个更客观的测算。
　　
　　概率游戏
　　
　　交易盈亏可以基于二项分布的思想来分析，类似于掷硬币时，我们猜是正面朝上还是反面朝上。掷一枚质地均匀的硬币，通常来说正面朝上或反面朝上的概率是50%，然而交易绝不是一个盈亏各50%的事件。例如，我们的这一策略运用到历史数据时，盈利的概率就有60%，这就意味着10次交易中，我们有6次是盈利的。
　　大家都知道的计数公式是这样的：
　　
　　

　　上面的公式，给出在连续n次交易中，盈利r次的概率，在这里p是盈利的概率。例如，在4次掷硬币游戏中，正面朝上2次的概率（在这里p是50%）是：
　　
　　

　　
　　
　　这种公式对于交易者而言非常实用，有很多可以运用到交易中。然而，如果我们的目标是在一段交易时间内，统计连续盈利或亏损的时间长度，这一公式就无法适用。这样的话，计算机模拟就可以用来解决这一问题。
　　下图显示在连续250次交易中，不同交易长度亏损的平均数目和概率（每次交易盈利的概率分别是30%、50%和70%）。假定一年中有250个交易日，每个交易日只有一笔交易，三种不同的盈利比例提供一系列的交易执行计划，比如，30%可能代表着保守的摆动交易，而70%可能代表着趋势交易，50%则代表着盈亏相抵的交易策略类似于掷硬币游戏。模拟的数据次数是100万次，通过软件生成随机数来进行。
　　
　　
　　
　　

　　
　　
　　
　　统计数据显示，针对盈利50%的情况，在交易过程中，交易者必须忍受连续6次亏损的概率大约为60%。如果我们假定利用摆动交易策略时赢利的概率为30%，那么交易者必须忍受连续8次亏损的概率是73%。在98%的时间中，你会遭遇到连续5次亏损，平均来看，在连续250次交易中，你会遇到3.7次或者说几乎是4次亏损。下图显示了三种交易类型的概率分布。
　　
　　
　　

　　
　　
　　交易中的运用
　　
　　我们可以利用上述的连续统计数据来设定策略，不论是主观交易还是自动交易都可以利用上述统计。在216次交易中，盈利的概率是60%左右，模拟数据预测，在50%的时间中，连续亏损5次的平均概率是0.78，接近于1。也就是说，在最近3年的测验阶段中，一半的时间，投资者将会遭遇到连续5次亏损。
　　实际的数据与上述估计一致，即在交易中连续亏损5次时，没有理由放弃这一策略。或者说，如果我们经历了一个连续亏损8次的情况时，我们放弃这一策略，因为统计数据显示，只有5%的概率会发生。考虑到这种不可能性的一个理由便是，市场结果已经发生变化，以至于这一策略已经不适用于这一市场。
　　通常来说，连续交易统计可以用于指引怎样建立一个交易程序，这一程序与交易者的心理、风险容忍度和期望相一致。市场中有摆动交易参与者，通常来说他们的胜率大约在25%—30%。在这种交易中，交易者必须意识到连续亏损的次数会很多。比如胜率在30%的交易者，75%的时间中，在250次的交易周期中，他们会经历连续8次亏损。如果交易者发现这个很难忍受，那么运用较高胜率的策略是必要的。
　　总的来说，连续交易统计主要是提供了一个线索。事实上，很有可能发生的事情往往会被我们遇到——从这个角度看，职业投资者便知道管理损失的重要性，否则的话，很有可能我们的各种努力都会被无情的市场所摧毁。
　　（本文编译自www.futuresmag.com）