国债期货是利率市场化推进的产物，也是国际上历史悠久、运作成熟、使用广泛的基础金融衍生品和风险管理工具。上市国债期货是推进我国金融改革的重要配套措施，对于繁荣债券市场、提高直接融资比例、促进利率市场化进程意义重大。
推出国债期货，是我国当前金融市场改革和发展的重要战略举措之一。2012年9月，《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出“适时推出国债期货”；2013年5月6日，国务院常务会议强调今年要“稳步推出利率汇率市场化改革措施”；2013年5月24日，国务院《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》提出“推进国债期货市场建设”。
我国利率市场化改革的继续推进，需要解决两个基础性问题：一是如何定价，即利率逐步走向市场化后，定价基准如何确定；二是如何避险，即利率自由浮动后，相关机构如何管理利率波动风险。国债期货的推出将有助于解决这两个问题。
目前，我国的货币市场利率、债券市场利率、协议存款利率和外币存贷款利率都已由市场确定，只有本币的存款利率上限和贷款利率下限仍存在一定限制。未来我国利率市场化改革要进一步推进，必需寻找到能够作为存款定价和贷款定价依据的“锚”。
国债期货将具有合约标准化、交易集中、报价连续、市场公开透明等特性，其价格变动将能准确反映市场预期，能够对现货市场价格进行再发现、再定价、再校正，从而形成全国性、市场化的利率参考定价。国债期货的推出，有助于国债市场构建起一条市场公认、期限完整的基准收益率曲线，为各类资产提供定价基准。
除了解决定价问题，国债期货的另一个重要功能就是管理风险。美国、德国等债券市场发达的国家，都拥有由债券发行、交易以及风险管理三级市场构成的完整的债券市场体系，其国债期货市场均对债券市场定价和避险起到关键作用，夯实了整个债券市场发展的基础。
据统计，目前我国记账式国债余额高达7.07万亿元，利率每上升1个百分点，国债市值将损失约3000亿元，市场避险需求十分迫切。而从全球范围来看，国债期货是使用最广泛、效果最显著的利率风险管理工具，能够满足各类持债机构的避险需求，能有效提高机构管理利率风险的能力。
以我国的商业银行为例，其作为可流通国债最大的持有者，目前只能通过资产结构的调整来管理国债价格风险，而这样的操作常常受到市场容量的约束。而通过持有国债期货合约，商业银行可以以较低的成本，实现不改变资产负债结构而调整利率风险头寸的目的，实现套期保值。 |
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