上周五的市场异动让我们看到一只威力巨大的黑天鹅，这极为偶发的事件顿时激起千层浪，观点四起，盈亏各异。作为交易者，更需要考虑的是，当如此极端行情出现后，要用怎样的策略应对以及重新审视风险这件事。
面对市场风险，通常认为套利的风险比单边投机低很多，但是风险低不代表没有风险。海通期货“笑傲江湖”业绩鉴证平台中的套利团队“海证投资”认为：“从风险角度讲，单边投机的风险肯定要比双边套利的风险大很多。对于套利风险的认识，我们有一个逐步认知的过程，以前从单边投机开始转到双边套利的时候，认为套利的风险简直可以忽略不计；再后来发现，套利要分析的东西是方方面面的，对套利的风险有了足够的认识和准备；现在我们认为，做套利的风险也是比较大的，比如套利中遇到逼仓行情，这个风险可能比单边投机还要大。很多套利交易者对风险认识有很大误区，结果做套利亏了大钱。”
在历经期货市场多年沉浮后，该套利团队的投资总监聂磊对市场的理解总结为四个字：大道至简。期货交易说到底，还是概率和盈亏比的问题。大道至简的道理就是合理地把握概率和盈亏比。
聂磊2006年进入期货市场，从期货公司经纪人做起，后逐渐组建团队专攻套利交易。曾在2008至2010年，凭借套利对冲创下了“6万元到1000万元”的交易纪录。
做自己所擅长的事，刻苦的钻研精神和高效的执行能力都是成功交易者必备的素质。聂磊说：“基本上可以说所有的单子都是套利对冲。虽然对不合理的差价的把握也不是那么容易，但是相对比把握价格的高低还是要容易些，这就是我们专注做套利的原因。”
单边投机是对价格走势的判断，双边套利是对差价走势的判断。从商品的价格属性来说，商品价差最终会保持在一定的合理范围内，他们所做的套利也是捕捉不合理的价差。在分析套利机会时，会运用基本面结合技术面的分析方法，通过基本面判断方向，从技术面找入场点，而计量统计是辅助性工具。
做套利需要慎重考虑资金管理。“海证投资”各成员有明确分工，并且有一套完整的风控体系，聂磊介绍：“很多人认为做套利资金管理可以相对宽松一点，事实上很多人就倒霉在这上面。如何应对和控制这些风险，我觉得这不是一个技术问题。我们有一个最大止损线，这不是由决策人员去决定的，流程上有风控人员去做。操盘人员感觉不对时允许提前止损，如果到了最大止损线这个位置仍旧没有止损，风控人员会立即止损，这不能讨价还价。应对和控制这些风险，最后要有一道防线，如果能坚持做好，不说赚多少钱，至少可以不亏钱。”
“海证投资”通过多策略、多品种交易分散风险，力争做到日内仓位在行情方方面面配合的情况下不超过75%，隔夜的仓位一般控制在30%以内。
人们常说智者能够预测未来，或许真正的智者是那些知道自己不能预测未来的人。任何时候都不要抱怨市场的喜怒无常，只能怪自己准备不充分。也不要因为随机性和不确定性过于抽象，而沉浸于听故事和过度解读市场，不如简化为防范和应对。我们用抵抗风险的稳健性和持久的忍耐力征服一切。
2012年6月26日至2013年8月16日“海证投资2”实现总收益率32.7%，最大回撤率-7.3%，运作资金规模70万元
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