| 找准市场定位，明确产品定位，立足于定制化的风险管理。此外，监管也应进一步放开
随着期货公司资产管理业务的开放，期货资管由此挤进与证券、基金、银行、保险、信托同台竞技的资管舞台，但后者起步早、资源优、实力强，对于期货公司而言，资管业务要想发展壮大，必须寻求差异化发展道路。
找准市场定位
从五大资管机构的优势来看，银行主要表现为信用高、客户资源广、管理规模大；信托主要表现为通道业务发达、产品结构灵活、表外业务发达；保险主要表现为客户资源广且固定；基金主要表现为管理正规、产品竞争力强、渠道拓展业务发达；券商资管平台高、专业竞争力强、具有二级市场投资优势。
作为新晋者期货资管，需要找准竞争的方向，学习五大资管的成熟模式，竞争银行的客户资源优势，竞争基金的正规军品牌与渠道优势，竞争券商的二级市场优势与专业性优势，竞争信托的产品结构和通道业务优势，竞争保险的业务拓展方式。同时，还应发挥期货的衍生品研究与组合投资优势、量化与对冲优势，利用好衍生品进行结构化风险管理，以及期货交易的速度优势。
把握了竞争方向与发挥自身优势，期货资管还需要找准目标定位——“以依托于衍生品为基础的提供类固定收益为核心竞争力的财富管理平台、以发展通道业务为辅的综合运营管理平台、以管理风险为基础的期现结构化融资平台”，进而开创“六方割据”的资管新时代。
明确产品定位
期货公司在进行资管产品开发、营销和推广时，必须明晰产品定位，重点捕捉具有优势的细分市场。期货公司资管在期货等衍生品投资方面具有天然优势，可以在很大程度上和证券、基金、私募的理财产品形成差异与互补。另外，由于期货市场的风险管理性质、低手续费和T+0特征，期货公司对于套利策略、量化策略等方向的研究一直都走在业内前沿。因此，期货公司应充分利用研究上的优势，开发更多符合市场需求的风险对冲、趋势跟踪等投资产品。
在国内现有投资产品线中，预期收益在10%—20%，且收益风险比在2左右的低风险、收益稳定的产品相对缺乏。从海外成熟市场来看，这类产品主要是由对冲基金来提供的。现在监管层给期货公司资管放开了较宽松的投资范围，因而期货资管在产品设计方面可以借鉴国外对冲基金的投资模式，通过套利、对冲、程序化等方式，为投资者提供风险适度、收益适中、与宏观周期低相关的产品。在期货资管业务中，至少是在起步阶段，产品收益风险特征要定位于“风险较低、收益适中的‘类固定收益’”，产品类型特征要定位在“立足于金融衍生品，发展量化对冲产品”。
立足于定制化的风险管理
风险管理业务将成为未来衍生品市场的核心，而风险管理定制化产品将是未来我国期货公司资管业务发展的一个重要领域。随着我国金融衍生品市场快速发展，企业将在市场上实现自身价格风险的对冲，企业与企业之间的竞争将主要集中在产品的质量、生产效率以及创新等方面，这就在无形中提升了整个社会的生产价值，而衍生品市场的零和博弈也会发生改变。届时，产业客户对期货公司资管业务最大的需求必将是风险管理类产品，并且由于各客户所面临的风险特征不同，此类产品必须以高度定制化为特征。定制化风险管理产品的核心在于深入了解企业风险特性，帮助企业进行风险管理，根据客户的不同需求设计不同的产品，对风险进行分拆定价，然后出售给一般投资者。
在此过程中，期货公司除了能够赚取业务佣金外，还可通过自身专业优势将一揽子资产的风险在市场上进行对冲，获取超额价差收益。当国内期权市场出现后，必将改变市场参与者对风险管理的理解：风险不再只能进行控制，还可以通过专业的管理让企业实现增值。
进一步放开监管政策
进一步放宽期货公司资产管理业务的投资范围
目前的期货公司资产管理业务的投资范围已放宽至绝大部分的投资品种，为期货公司开展投资管理服务提供了支持。而在目前创新工具日新月异的大背景下，金融工具层出不穷，金融工具之间的边界日渐模糊，客户的资产管理需求也呈现多样化、专业化的特点。为此，笔者建议，监管部门可以参考前期期货公司资产管理业务的开展情况，进一步放宽业务的投资范围。
第一，允许投资性质等同于隔夜或短期银行存款的无风险投资品种——国债逆回购，中期票据、利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公司专项资产管理计划，商业银行理财计划，集合资金信托计划，基金公司（子公司）专项资产管理计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品，以及融资融券和转融通新业务等。
第二，允许境外金融产品投资。审慎评估期货公司境外资产管理业务资格，允许获得合格境外投资者资格的期货公司开展境外金融产品投资，在风险可控、资金额度可控的限制下，稳健、有序地开展境外金融资产管理服务。
第三，减少对关联方发行金融产品投资的限制。为提高资产管理部门的运作效率，减少管理人与委托人之间因为不必要的繁琐的沟通协商导致的无效性，建议减少管理人投资关联方发行金融产品的限制，尽可能通过合同约定方式，将投资环节的沟通进行前置，避免投资过程中的重复沟通，切实提高行业整体的投资运作效率。
稳健有序推出针对特定多客户委托的资产管理业务
由期货公司根据特定多客户相同资产管理需求，通过设立集合资产管理计划的形式，募集资金，统一进行资产管理，进一步提高期货公司资产管理业务的整体效率，降低单位受托资产的边际成本和参与资产管理业务的受托资金规模门槛，实现资产管理业务的集约化、标准化和规范化，推动期货公司资产管理业务整体朝高效、稳健、规范的方向发展。
进一步拓宽委托资产类别
针对单一客户的资产管理服务，需要面对多样化的投资管理需求，客户的委托资产也将呈现多样化。因此，期货资产管理业务需要及时适应资产管理行业的快速发展，重视客户对多样化委托资产的管理需求，允许包括货币资产与非货币资产等不同类型的资产作为委托资产进入资产管理计划，以使期货资产管理部门利用专业技能为客户提供针对其不同委托资产的投资管理服务。
减少对客户资产提取的限定
在业务开展过程中，客户普遍反映资产提取方面的限定，对其参与和退出资产管理计划有一定制约作用，在其个人资金需求时，可能因为资金提取触及提前终止，导致资产管理目标无法实现。因此，建议放宽对客户资产提取的限定，允许客户自由追加和提取资产，只要客户资产不低于最低资产要求，例如100万元，客户可随时追加或提取资产，以便于客户根据其投资管理计划配置资产管理资产，也更好地满足其在资产管理存续期间内的资金需求。
取消交易员要求
由于交易员的存在很大程度上限制了交易效率，建议对《期货公司资产管理试行办法》的第三十条进行修改，取消交易员的要求，发挥期货资管业务在衍生品交易方面的优势。
统一规范托管类账户和非托管类账户
现阶段监管部门对期货公司资管类账户的托管与存管未有明确规定。因此，期货资管涉及证券投资的产品均开立托管类账户，而纯期货类投资的产品统一将保证金存管于期货公司的统一保证金账户，该操作对于纯期货类投资的产品而言，资金利用率是极低的，尤其是仓位较低时不能对闲置资金进行有效的最大化利用（比如参与证券市场中无风险现金管理类品种国债逆回购的投资和有出入金限制以及交易时间限制的银行现金协议存款、货币基金等固定收益产品的投资），不利于产品收益的整体提高。建议借鉴对券商专户的监管要求，统一标准，所有的产品均开立托管类账户，真正做到资管业务和传统经纪业务的隔离监管。 |
